<var id="mblq7"><output id="mblq7"><source id="mblq7"></source></output></var>

  • <delect id="mblq7"></delect>

    <acronym id="mblq7"></acronym>
    <input id="mblq7"></input>
        <optgroup id="mblq7"></optgroup>

        東興養基場

        ?才智方 穩財民?

        債市筆記 | 俄烏沖突下,美債收益率近期有所回落

        日期:2022-03-03

        點擊關注

        東興基金微固收

        近期面對地緣政治的因素導致油價為主的商品價格飆升的同時,美債收益率較前期的高點下行已經超過20BP。
        這當中一方面由于美元的特殊性地位,導致全球一些黑天鵝事件爆發時,資金回流美國驅動美元和美債價格同時上漲;另一方面美國市場面對快速上行的油價,已經有了些許交易滯脹的苗頭。

        昨日美聯儲主席鮑威爾表示3月份FOMC加息25BP可能是較為合適的,同時也認為之后的加息進程中也存在一次性50BP幅度加息的可能性。在該會議中其他官員就烏克蘭同俄羅斯爭端的表述中,將更多的關注點放在該事件導致的通脹飆升之上,但也認為當前該事件對美國經濟的沖擊尚不確定。

        地緣政治糾紛往往一旦出現,必然引發市場的廣泛關注,但又因為其背后框架的復雜性和不確定性,我們難以在第一時間快速了解其完整的影響和脈絡。比如近期的俄烏沖突,其影響不僅在于戰爭本身,還包括之后的一系列制裁政策等。而我們發現目前投資者通常僅僅選擇其中的一個點去進行反應,比如說僅關注沖突對于全球石油、天然氣的供給及通脹的影響,又或者單純因為沖突爆發簡單直接的選擇資產價格risk off的方向。?

        我們在經驗上總會發現面對這些特殊事件時,相關專家的推演似乎容易頻繁出現誤判,而對于市場中多數投資者來說要去判斷和展望其影響更是難上加難。所以一個可行的方式是關注權威機構的應對和解讀,這一背景下3月份的FOMC會議就格外重要。

        美聯儲在貨幣政策上的收緊方向上現在已無太大爭議,有爭議的僅僅是路徑如何。對于這一點來說,央行在貨幣政策執行報告中的表述提到“主要發達經濟體宏觀政策轉向的影響是2022年重要的外部不確定性?!边@主要是強調了貨幣政策收緊其實對于全球經濟的復蘇來說其實也是會增加一定壓力的,我們也曾多次強調關注美聯儲加息的影響更綜合的指標應該是美元指數而不是美債收益率。

        之所以會這么說,主要原因在于美聯儲貨幣政策收緊所造成的影響并非是單一的可能性,而是可能出現兩種不同路徑:第一種是類似于2016-2017,在全球經濟復蘇的背景下,美聯儲的政策收緊并未沖擊到全球經濟,主要國家經濟均保持較為強勁的動力,這種情況下由于全球風險偏好的抬升,跨境資本流動的方向是以從美國流出為主,美元指數在聯儲加息的同時持續回落;第二種情況是美聯儲政策收緊對全球經濟的沖擊成為了主導的邏輯,各國經濟表現分化,此時美國政策收緊將進一步加劇部分新興市場的壓力,從而導致資金以回流美國為主,美元指數與美債利率同步向上。

        對于國內市場,如果在第一種情況下,全球經濟的復蘇于國內也通常會表現為經濟有較強的向上彈性,所以多數情況國內貨幣政策同時也在邊際收緊,利率趨于上行;而當第二種情況出現時,國內市場大多將跟隨全球的risk off。這也是為什么中國市場的長端利率與美債收益率其實沒有一個穩定的聯動,反而會和美元指數有一個非常穩定的反向關系。

        所以,盡管當前美聯儲政策收緊的方向比較確定,但政策對于全球的影響其實是存在不確定的,甚至目前看來全球經濟走向分化、美元指數走強的可能性甚至更大一些。在后續影響不確定前,央行的貨幣政策暫時也仍將保持以我為主,更何況當前人民幣匯率仍然處在一個不錯的基本面當中。


        【特別聲明】
        1.本文內容均來源于我公司認為可靠的渠道,但所載內容和意見僅作為客戶服務信息,并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證,也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新,不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。
        2.本文的觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議,如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及雇員不就本文內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保,不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。
        3.本文中所有數據均經核對,如有差錯,以相關數據原始來源所披露為準。
        4.基金或指數的歷史業績不能代表其未來表現。我公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資者投資于我公司管理的基金時應認真閱讀基金合同、招募說明書、產品資料概要等文件?;鹜顿Y有風險,投資基金需謹慎。投資者在購買本公司基金前,請認真完成投資者風險等級測評,購買風險相匹配的基金。

        歡迎關注

        東興基金官方網站
        http://www.customair1.com/
        分享到:
        亚洲欧美一区二区骚虎_99在线无码精品秘人口_色色色色网黄色APP下载_一级伦奷视频无遮挡
        <var id="mblq7"><output id="mblq7"><source id="mblq7"></source></output></var>

      1. <delect id="mblq7"></delect>

        <acronym id="mblq7"></acronym>
        <input id="mblq7"></input>
            <optgroup id="mblq7"></optgroup>