<var id="mblq7"><output id="mblq7"><source id="mblq7"></source></output></var>

  • <delect id="mblq7"></delect>

    <acronym id="mblq7"></acronym>
    <input id="mblq7"></input>
        <optgroup id="mblq7"></optgroup>

        東興養基場

        ?才智方 穩財民?

        債市筆記 | 本周市場回顧

        日期:2022-01-21

        點擊關注

        東興基金微固收

        本周市場利率受降息帶動的情緒旺盛,整體利率以下行為主。
        本周市場的主要邏輯是
        1. 周一人民銀行下調MLF利率10BP,并超量續作MLF7000億,凈投放2000億;
        2. 周二央行在金融統計數據新聞發布會中對于當前的貨幣政策展望未來會以我為主,“充足發力,精準發力,靠前發力”,另市場寬松預期進一步強化;
        3. 12月經濟數據顯示生產端有一定改善,但地產的拖累效應仍然是制約經濟增長的最主要因素。

        盡管兩會前還尚未公布2022年的增長目標,但穩增長的訴求也已經充分體現,在之前中財辦表示的在今年“各地區、各部門都要負擔起穩定宏觀經濟的責任,這不僅是經濟問題,也是政治問題”,這實際上也描述了當前對于穩增長的壓力和訴求。

        12月份的表內信貸偏弱實際也揭示了當前融資供需的結構,同時本周有媒體報導說年初1-10日股份制銀行對公+零售貸款增長遠不足同期,開門紅投放并不樂觀。政府穩增長的訴求強,這種動力下商業銀行有較強的擴表需求。而實體經濟的融資需求又持續偏弱,顯示當前融資的供需仍然是供給大于需求。因此貨幣政策從數量放松到價格放松的過渡,是有充分的必要性的。

        在周二發布會央行答記者問中,針對MLF利率下調和美聯儲的加息信號,就中美政策方向背離的問題,央行重點強調“金融體系自主性和穩定性增強,人民幣匯率預期平穩,這些都有助于緩和和應對外部風險??偟目?,發達經濟體政策調整對我國影響有限?!被卮鹑匀?strong>強調政策以我為主和根據國內形勢把握政策的力度和節奏。

        之前市場中的主流看法,認為3月份美聯儲加息預期相當高,所以央行的寬松窗口主要集中在一季度。我們認為匯率層面今年一個很大不同是前期高順差并未在央行資產負債表中形成結匯,而是更多的轉化為民間部門對外資產,國際收支的自平衡更加穩固,匯率市場化增加了政策彈性。

        另一方面,國內方面通脹處于頂部回落的趨勢,中美兩國的名義利率利差收縮的同時,實際利率仍然對匯率有一定支撐。所以總得來說,政策寬松的窗口可能會適度延長至二季度。

        對于債券市場來說,一項寬松政策落地后通常都是投資者比較困擾的階段,究竟未來是期待進一步的寬松?還是利好兌現后的利空?

        短期來看,10BP的降息幅度令市場在短期內不再能夠有進一步降息的預期空間。但降息本身是一個寬松信號極強的工具,降息通常也不太會是一段寬松周期的結束,短期內除降息外進一步降準的可能性仍然存在。
        ?

        【特別聲明】
        1.本文內容均來源于我公司認為可靠的渠道,但所載內容和意見僅作為客戶服務信息,并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證,也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新,不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。
        2.本文的觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議,如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及雇員不就本文內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保,不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。
        3.本文中所有數據均經核對,如有差錯,以相關數據原始來源所披露為準。
        4.基金或指數的歷史業績不能代表其未來表現。我公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資者投資于我公司管理的基金時應認真閱讀基金合同、招募說明書、產品資料概要等文件?;鹜顿Y有風險,投資基金需謹慎。投資者在購買本公司基金前,請認真完成投資者風險等級測評,購買風險相匹配的基金。

        歡迎關注

        東興基金官方網站
        http://www.customair1.com/
        分享到:
        亚洲欧美一区二区骚虎_99在线无码精品秘人口_色色色色网黄色APP下载_一级伦奷视频无遮挡