<var id="mblq7"><output id="mblq7"><source id="mblq7"></source></output></var>

  • <delect id="mblq7"></delect>

    <acronym id="mblq7"></acronym>
    <input id="mblq7"></input>
        <optgroup id="mblq7"></optgroup>

        東興養基場

        ?才智方 穩財民?

        債市筆記 | 市場對于2022年,有哪些一致預期?

        日期:2022-01-05

        點擊關注

        東興基金微固收

        2022年面臨的宏觀環境比較復雜,我們總結市場主流券商在2022年年度策略中的觀點,來梳理和反映當前市場都有哪些分歧和哪些一致預期。
        1.?對于2022年經濟的判斷
        在我們統計的18家主流機構中,有5家機構認為2022年中經濟壓力要更大,而多數機構更多強調2022年經濟增長是經濟下行壓力與穩增長政策落地相互交織的復雜局面,普遍認為經濟可能出現脈沖式增長后會進入新一輪回落;在我們統計范圍當中,僅有兩家機構認為在政策的推動下,2022年全年經濟整體將保持上行。

        2.?對于2022年貨幣政策的判斷
        幾乎所有機構都認為2022年貨幣政策整體偏松,具體而言有7家機構直接或間接表示的觀點中,認為2022年有政策利率“降息”的可能,具體時點上則集中分布在Q1或Q2。

        其余較為保守的觀點中,也基本認為降準加上部分結構性寬松的政策落地是大概率。即便對于今年經濟增長預計較為樂觀的觀點中,也均認為貨幣寬松是保證經濟增長的前提條件。

        3.?2022年經濟基本面的主要風險
        在各家機構的觀點中,對于今年經濟方面主要面臨的風險主要集中在:“地產的超預期下行、出口增速回落、基建投資不及預期等”因素。當中,地產的超預期下行出現的最為頻繁,在我們統計范圍中至少有一半以上的機構認為今年地產的下滑速度仍然是決定今年經濟的核心因素,具體理由包括政策的放松程度、從政策放松到行業拐點持續時間可能較長等等。

        除此之外,有三家機構認為2022年中出口的下行可能值得關注,但多數觀點認為出口增速下滑,但規?;虮3忠欢g性,整體影響應該不是主線。基建和消費方面,幾乎所有機構觀點都認為這兩項在今年會有所復蘇,但對于增速存在一定分歧。

        4.?對于利率區間的判斷
        在統計范圍內,年度觀點包含了全年利率運行區間的機構觀點中,對于十年期國債利率的下限,大部分預測點位集中在2.6%-2.7%之間,在給出上限判斷的觀點中出現最多的認為十年期國債利率在3.1%。

        如果參照以往每年年初市場各個機構對于利率區間的預測,今年集中在2.7%-3.1%區間應該是范圍最為狹窄的一次。也就是說大部分機構都認為2022年債券市場有一定機會,但也都沒有做過于樂觀的趨勢性判斷,同時也并沒有過于強調市場面臨的風險。如果按照以往對于多空的定義,多數機構對利率的預測屬于區間震蕩。
        圖1. 市場各機構對利率點位的預測
        數據來源:Wind
        總體而言,從利率預測點位來看,多數機構對于市場的看法較為一致,認為債券市場有一定機會,但空間不大,而在政策寬松的基調上市場風險又比較有限。當中由于部分機構年度策略發布的時間點在中央經濟工作會議之前,所以對于基建的預期略微保守,近期市場對于基建投資增速的判斷已經有所抬升。

        比較一致的是所有機構的關注點基本都放在目前經濟下行的壓力與政策穩增長力度相互角力的線索上,我們認為這一點也的確大概率是今年影響市場走勢的核心因素。

        我們在前期的文章中也強調過,其實市場上的投資者對于經濟周期運行的方向大多數情況犯的錯誤并不會太多,但對于貨幣政策的判斷卻經常容易陷入誤區。主要是由于對于經濟增長的目標定位有偏差,如果高估的經濟增長的目標容易存在對貨幣政策寬松過度預期,相反如果低估了增長的訴求,同樣也容易忽視寬松的空間。

        當前市場對于今年經濟的下行壓力已經有了比較充分的預期,真正寬松的空間不太可能來自于經濟的超預期下行,而是取決于對于經濟增長訴求的上升。在今年政府對于經濟增長態度的變化,應該是一個極為關鍵的關注因素。


        【特別聲明】
        1.本文內容均來源于我公司認為可靠的渠道,但所載內容和意見僅作為客戶服務信息,并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證,也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新,不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。
        2.本文的觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議,如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及雇員不就本文內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保,不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。
        3.本文中所有數據均經核對,如有差錯,以相關數據原始來源所披露為準。
        4.基金或指數的歷史業績不能代表其未來表現。我公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資者投資于我公司管理的基金時應認真閱讀基金合同、招募說明書、產品資料概要等文件?;鹜顿Y有風險,投資基金需謹慎。投資者在購買本公司基金前,請認真完成投資者風險等級測評,購買風險相匹配的基金。

        歡迎關注

        東興基金官方網站
        http://www.customair1.com/
        分享到:
        亚洲欧美一区二区骚虎_99在线无码精品秘人口_色色色色网黄色APP下载_一级伦奷视频无遮挡