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        近期市場點評

        ?才智方 穩財民?

        東興基金市場點評(2022/03/07-2022/03/13)

        日期:2022-03-14



        東興基金官方訂閱號





        Part1?市場回顧
        上周初A股主要指數均大幅下跌,后半周市場寬幅震蕩。具體來看上證綜指、滬深300、深證成指、創業板指、科創50上周分別累計下跌4.0%、下跌4.22%、下跌4.40%、下跌3.03%、下跌3.48%。兩市周度成交額5.43萬億元,日均成交1.085萬億元,周度成交額較前一周增加約12%。

        北向資金上周凈流出363.20億元,其中滬股通流出179.79億元,深股通流出183.41億元。上周申萬一級行業中,綜合、電力設備、食品飲料行業跌幅較少,社會服務、家用電器、有色金屬行業跌幅居前。
        Part2?市場展望

        【近期觀點】

        上周受俄烏危機影響,全球股市繼續下跌,A股在外圍市場不利的影響下,于周四開始逐漸企穩。市場風險偏好的明顯下行或是短期市場調整的主要原因,回顧歷史,地緣政治類事件對金融市場風險偏好的影響多呈現短期脈沖式的特征。盤面看,上周三市場情緒加速宣泄后于13:50分資金開始介入,至上周三收盤,市場從最低點上漲約110點,上周五市場繼續從13:00左右的最低點反彈至最高價附近收盤。后期在不出現超預期事件的情況下,市場再度大幅殺跌的可能性較低。

        一方面,A股市場自2021年12月中旬以來,滬深300指數跌幅超20%,創業板指數跌幅近30%,指數風險階段性釋放。另一方面,前期央行下調了MLF、SLF及LPR利率,1月社融同比多增9842億元。在國內政策寬松背景下,穩增長的政策效果逐漸顯現。整體看,短期市場不悲觀,春季行情仍可期,A股風格有望從價值切換到成長。

        重點可關注兩條主線:一是政策面,新基建是穩增長政策的重要組成部分,具體包括低碳經濟和數字經濟等。隨著3月全國兩會臨近,相關新基建政策有望進一步出臺。二是一季報業績預告披露。在穩增長政策推動下,預計相關板塊有望從中受益,若相關上市公司業績得到驗證,有望提振市場風險偏好。

        【中長期觀點】
        中長期看,隨著外部擾動因素逐漸褪去,內因將成為影響A股走勢的正能量。2022年政府工作報告再次重申“穩增長”,在政府工作報告對寬貨幣和寬信用方面提出切實要求后,A股市場的政策底基本明確。本次調整,恰為后面的行情留出了空間,我們對市場保持相對樂觀。

        目前美聯儲加息已被市場充分消化,俄烏局勢也有望在3月底前逐漸明朗,同時中央再次提出經濟發展和增長依然是最重要的核心,是國家最重要的發展方向,有利于風險偏好提升,經濟基本面及企業盈利改善將帶動A股中樞進一步抬升。

        我們當前處于新一輪科技周期的早期,中美博弈背景下,以科創板、軍工、新能源、半導體為代表的“科創”方向最能順應提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的時代大背景,也將是長期最鮮明的時代主線。

        【策略配置】
        從市場表現來看,行業輪動較為頻繁,在穩增長的大背景下,我們認為應該均衡配置:
        1. 新能源仍處于加速滲透期間,雙碳目標的推進以及制造業投資的快速增長將帶來較大的綠電需求,未來以光伏、風電、核電等為主的新能源產業將迎來快速發展和加速滲透。
        2. 受益于PPI-CPI剪刀差的縮小,必選消費相關行業可能迎來提價,同時成本存在繼續下降的預期,是景氣度相對確定的行業,主要以食品飲料、農林牧漁為主。
        3. 受益于元宇宙、汽車智能化、手機電腦換機等發展的消費電子行業可能迎來景氣上行,特別是隨著芯片緊缺緩解,看好全年消費電子的機會。
        4. 軍工、高端制造是未來幾年景氣度持續上行的行業,相關行業利潤有望保持較高增速。
        5. 目前穩增長被提至較高的地位,在財政和貨幣政策進一步發力的背景下,金融、房地產等相關行業可能受益于整體政策環境的改善,將迎來較好的投資窗口。
        6. 如果在疫苗和特效藥的作用下,疫情得到有效控制,全球人員流動可能會加大,這將有利于服務性消費行業的復蘇。

        【風險提示】
        全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然存在一定的壓力,如果全球貨幣收緊,有可能會對市場造成短期的沖擊。
        END
        【特別聲明】
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