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        近期市場點評

        ?才智方 穩財民?

        東興基金市場點評(2021/9/27-2021/10/10)

        日期:2021-10-11



        東興基金官方訂閱號





        Part1?市場回顧
        國慶節后股市高開,上證指數上漲0.67%,報收3592點;深證成指上漲0.73%,報收14414點;創業板指下跌0.04%,報收3243點。

        近期兩市成交量下降,特別是國慶長假前一天,市場成交一度下降至1萬億以下,這是連續49個交易日成交破萬億之后的首次低于萬億成交量。節后10月8日成交量成交再次突破1萬億。

        北向資金凈流出25.72億元,其中滬股通流出3.57億元,深股通流出22.15億元。農林牧漁、休閑服務、紡織服裝為漲幅前三行業,公用事業、采掘、鋼鐵行業跌幅居前。
        Part2?市場展望
        【近期觀點】

        近期市場風格有一定變化,前期跌幅較大的消費大幅上漲,而周期股和新能源出現了較大調整。

        國慶長假期間,外圍市場先跌后漲,中美接觸比較頻繁,未來中美經貿關系可能出現邊際改善引導市場風險偏好提升,國慶旅游數據一般,但海南離島免稅數據亮眼,顯現出疫情下高端消費依然保持較高韌性。國慶票房較去年上升幅度較大,基本持平2019年同期,其中總場次下降22.8%左右,但客單價提升明顯,顯示出疫情后服務業通脹正在往下游傳導。

        默沙東宣布新冠口服藥物在三期臨床試驗中高度有效,對世界走出新冠陰影的預期強化。但全球范圍內的能源和電力短缺愈演愈烈,國內為緩解能源緊張而采取的煤炭保供使得整個周期股承壓,整體市場短期情緒升溫。

        后續關注政策刺激力度,短期看好受益于中美關系緩和的電子、家電、紡織服裝等行業,以及走出新冠疫情預期的旅游出行板塊估值修復,中期仍然看好景氣度高的新能源板塊。

        【中長期觀點】

        中長期來看,我們對市場保持謹慎樂觀。在美聯儲逐漸開始收緊貨幣政策的背景下,預計市場波動率可能加大。當前A股市場風格完全切換為價值風格占優的可能性不大,A股風格大概率將趨向于均衡。

        一方面,當前新能源汽車、光伏等高成長板塊持續保持高景氣,另一方面,基建預期升溫推動低估值基建產業鏈迎來業績及估值修復。低估值的金融板塊也會在短期沖擊之后迎來穩定,在成長板塊高景氣延續、低估值價值板塊存在業績及估值修復需求的背景下,未來一段時間A股風格將趨于均衡。預計接下來數月大盤指數將維持震蕩向上走勢,市場將繼續呈現結構性的投資機會。

        【策略配置】

        從市場表現來看,今年市場風格分化加大,市場風格變化比較劇烈和頻繁,同時行業輪動也比較頻繁,我們認為應該均衡配置
        一是受益短期流動性相對寬松,同時行業景氣度較高,并且長期空間廣闊的新能源、半導體等。
        第二,經濟下行壓力下政策托底經濟帶來的財政投資機會,低估值金融基建板塊的配置價值逐步凸顯。
        第三,受益經濟復蘇且供給偏緊,大宗商品預計將繼續保持高位,周期板塊具有階段性投資機會。
        第四,隨著疫苗的普及注射會進一步放開,服務業將繼續修復,關注具有景氣修復和行業整合共振的行業頭部公司。? ?

        【風險提示】
        全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然存在一定的壓力,如果全球貨幣收緊,有可能會對市場造成短期的沖擊。
        END
        【特別聲明】
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