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        近期市場點評

        ?才智方 穩財民?

        東興基金市場點評(2021/7/19-2021/7/25)

        日期:2021-07-26





        東興基金官方訂閱號





        東興周觀察
        2021.7.19-2021.7.25

        Part1?市場回顧
        上證指數上周上漲0.31%,報收3550點;深證成指上漲0.38%,報收15029點;創業板指數上漲1.08%,報收3470點;兩市周度成交額5.98萬億元,日均1.2萬億元,周度成交額比前一周6.11萬億元略有回落,日均成交額與前一周基本持平。

        北向資金流入118.23億元,較前一周的16.69億環比大幅提升,其中滬股通流入54.69億元,深股通流入63.54億元。上周表現較好的行業為周期和新能源板塊,有色、鋼鐵、電氣設備為漲幅前三行業,房地產板塊上周跌幅最大,科技板塊中的計算機、傳媒行業也跌幅居前。
        Part2?市場展望
        【近期觀點】
        美國國內通脹高企:今年年初以來美國CPI快速攀升,目前已經達到較高水平,美國6月CPI環比上漲0.9%,是2008年6月份以來最大環比漲幅;但目前美國經濟尚未完全恢復,因此,美聯儲對于Taper和加息始終小心翼翼。同時這輪通脹背后的另一大原因在于關稅,美國消費者承擔了對中國商品加征關稅近92.4%的成本。美國財長耶倫接受《紐約時報》采訪時質疑前總統特朗普所加征的關稅是否明智。
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        周河南地區強降雨引發多地自然災害。2020年河南實現名義GDP總額占全國之比5.4%,農業生產和工業生產占河南經濟比例較高,預計受本次自然災害的影響較大。若一周后降水量再次升高,華北地區在上游原材料供給端的壓力可能將擴大工業原材料在年內的通脹壓力。華北地區異常天氣若得到緩解,預計對資本市場影響也較小。
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        二季度以來,市場風格明顯向高景氣、高成長偏移。從公募基金中報來看,食品飲料、醫藥生物、電子、電氣設備、化工持倉前五大行業持倉集中度大幅提升。持倉整體從茅指數調倉到寧組合:21Q2基金重倉股中寧組合指數成分股持股市值占比環比上升7.9個百分點至22.9%,茅指數成分股占比下降2.8個百分點至44.9%。

        持倉變化的背后除了產業本身的高景氣數據支撐外,也有政策的保駕護航?!吨泄仓醒雵鴦赵宏P于新時代推動中部地區高質量發展的意見》22日發布,提出推動先進制造業和現代服務業深度融合。建議關注低倉位基金大幅加配的半導體以及超配比例不高且景氣度不低的:機械、汽車、風電等。

        【中長期觀點】
        中長期來看,我們對市場保持謹慎樂觀,下半年美債利率大概率走高,市場波動率可能加大,美國經濟將強勁復蘇,美元指數有望開始走強,國內貨幣環境預計保持中性,但財政開支投放會帶來狹義流動性的邊際收緊,因此我們認為今年A股沒有普遍性提升估值的動能,但同時下跌空間也有限,預計接下來數月大盤指數將維持震蕩走勢,A股下半年將呈現出波段性和結構性的投資機會,操作難度較大。

        中長期來看,通脹有可能超預期,后續資金面邊際收緊對市場有一定壓力,但景氣長期向好的行業和公司值得長期配置。

        【策略配置】
        從市場表現來看,此輪反彈過程中,市場風格有所變化,同時行業輪動也比較頻繁,我們認為應該均衡配置:
        一是受益短期流動性相對寬松,同時行業景氣度較高,并且長期空間廣闊的新能源、醫藥等。
        第二,隨著經濟復蘇和利率上行趨勢預期,金融板塊的配置價值逐步凸顯。
        第三,受益經濟復蘇且供給偏緊,大宗商品預計將繼續保持高位,周期板塊具有階段性投資機會。
        第四,隨著疫苗的普及注射會進一步放開,服務業將繼續修復,關注具有景氣修復和行業整合共振的行業頭部公司。

        【風險提示】
        全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然一定的壓力,如果全球貨幣收緊有可能會對市場造成短期的沖擊。

        END
        【特別聲明】
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